Come leggere il rendiconto costi della vostra banca

Dal 2019, per effetto della direttiva europea MiFID II, ogni banca, rete o intermediario deve inviarvi una volta l'anno il rendiconto dei costi e degli oneri: quanto avete pagato per strumenti e servizi, espresso sia in percentuale sia — soprattutto — in euro. Arriva di solito tra febbraio e giugno, spesso in mezzo ad altre comunicazioni. Se non ricordate di averlo mai visto, è probabile che sia finito nel cassetto insieme al resto: cercatelo, o chiedetene copia. È un vostro diritto.

Come si chiama, e dove trovarlo

Prima difficoltà: ogni intermediario lo chiama a modo suo. «Informativa sui costi e oneri», «Rendicontazione ex post dei costi», «Comunicazione annuale MiFID», «Informativa ex post» — il contenuto obbligatorio è lo stesso, il nome cambia. Dove cercarlo: nell'area riservata del sito o dell'app, quasi sempre sotto «Documenti», «Comunicazioni» o «Archivio»; in alcune banche arriva per posta insieme all'estratto conto di fine anno o del primo trimestre. Se non lo trovate in dieci minuti, la strada più semplice è una richiesta scritta: «chiedo copia del rendiconto annuale dei costi e oneri ai sensi della normativa MiFID II». Devono fornirlo.

Perché è il documento più importante dell'anno

Perché i costi degli investimenti, in Italia, non arrivano quasi mai con una fattura: sono prelevati dentro i prodotti, giorno per giorno, invisibili nell'estratto conto. Il rendiconto è l'unico momento in cui la legge obbliga chi vi segue a mettere quel numero nero su bianco, in euro. Le analisi periodiche dell'ESMA sui costi dei prodotti retail europei mostrano che l'Italia è tra i mercati più costosi d'Europa per i fondi collocati: la probabilità che il vostro numero sia rilevante è alta.

Le voci da cercare

• Costi degli strumenti finanziari — quanto costano i prodotti in sé: commissioni di gestione dei fondi, costi delle polizze, oneri correnti. È di solito la voce più pesante.
• Costi dei servizi di investimento — quanto costa il servizio della banca: custodia, consulenza, negoziazione, eventuali commissioni di collocamento.
• Pagamenti ricevuti da terzi (incentivi o retrocessioni) — la voce più istruttiva: quanto dei costi dei prodotti è tornato all'intermediario che ve li ha proposti. È scritto lì, per legge: è il dato che vi dice come è remunerato, in concreto, chi vi segue.
• L'effetto dei costi sul rendimento — molti rendiconti includono un prospetto che mostra quanto i costi hanno ridotto il risultato. Se manca, il conto si fa comunque: costi totali diviso patrimonio medio.

Un esempio commentato

Immaginate un portafoglio da 500.000 euro, investito in fondi comuni e una polizza, e un rendiconto che riporta: costi degli strumenti 9.200 € · costi dei servizi 1.400 € · di cui incentivi ricevuti da terzi 6.100 €. Lettura in tre righe: state pagando 10.600 € l'anno, pari a circa il 2,1% del patrimonio — ogni anno, con qualunque mercato; di questi, 6.100 € non remunerano chi produce gli strumenti ma chi ve li ha collocati; e perché il portafoglio vi lasci un rendimento reale, i mercati devono rendere oltre il 2% prima ancora di battere l'inflazione. Nessuna di queste tre righe è visibile senza il rendiconto. (I numeri sono illustrativi: servono a mostrare il metodo di lettura, non una previsione.)

Le tre domande da farsi davanti al rendiconto

• Quanto ho pagato in euro, tutto compreso? Non la singola voce: la somma. E quanto è in percentuale del patrimonio?
• Quanto è tornato a chi mi consiglia? La voce incentivi/retrocessioni fotografa gli incentivi del vostro interlocutore: è un dato di fatto, non un'accusa — e conoscere gli incentivi aiuta a pesare i consigli.
• Cosa ho ricevuto in cambio? Il portafoglio ha battuto un semplice indice di mercato, al netto di questi costi? Su tre, cinque, dieci anni?

«Il mio consulente dice che è tutto incluso»

È vero: è tutto incluso — nei prodotti. Per questo il servizio sembra gratuito. Il rendiconto mostra che gratuito non è: i costi ci sono, sono ricorrenti e in parte remunerano la distribuzione. Non è uno scandalo — è il modello prevalente in Italia — ma è un modello che va conosciuto per poterlo confrontare con le alternative: l'impatto dei costi sui rendimenti composto su 15-20 anni è la cifra più grande che pagherete nella vostra vita da investitori, e quasi nessuno la conosce.

Cosa fare dopo averlo letto

Avete tre possibilità, dalla più semplice alla più utile.

1. Conservatelo, e segnatevi la cifra totale. L'anno prossimo, quando arriverà il nuovo rendiconto, saprete subito se i costi sono saliti o scesi.

2. Portatelo al vostro referente in banca. Con il documento davanti, la conversazione cambia: «Questi sono i costi dell'anno scorso: cosa si può ridurre?». Nessun altro documento vi dà la stessa forza.

3. Fatelo leggere a qualcuno che non ha nulla da vendervi. Nel nostro check-up gratuito del portafoglio la lettura del rendiconto è compresa: vi diciamo quanto avete pagato davvero, voce per voce, e come si confronta con le alternative più efficienti — insieme al resto della diagnosi.

È appena arrivato? I dieci minuti che contano

Se avete il documento davanti adesso: cercate la riga del totale in euro (di solito in prima pagina o nella tabella riassuntiva) · dividetela per il patrimonio: sopra l'1,5% siete nella metà cara del mercato, sopra il 2% è il momento di farsi domande · cercate la voce «incentivi ricevuti da terzi» e segnatevela · confrontate col rendiconto dell'anno scorso, se lo trovate: la direzione conta quanto il livello. Dieci minuti, quattro numeri: sapete già più della maggioranza degli investitori italiani.

Domande frequenti

Fonti: direttiva 2014/65/UE (MiFID II) e normativa attuativa; ESMA, Market Report on Costs and Performance of EU Retail Investment Products. Queste informazioni hanno scopo educativo e carattere generale e non costituiscono consulenza personalizzata. L'esempio numerico è illustrativo.